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产业回春，扎堆设计2014年，在关注边缘游荡数年的芯片产业，迎来了春天。这一年9月，中国成立千亿级芯片产业扶持基金，目标在10年内将芯片内需市场自制率提升至70%，在2030年时，从技术上赶超世界领先企业。作为对照，根据摩根士丹利估算，在1990年代后半期，政府对芯片产业的投入不足10亿美元。

在钢材价格引领黑色金属进一步上涨之后，我们在5月11日的珠江汇、5月17日的中信证券资本论坛以及5月20日发布的系列报告之六《V反之后 黑色金属走向何方》中反复强调，短期内由于季节性需求的压力，钢价有一定回调压力，但宏观经济存在韧性，钢材的需求不会差，如果后期宏观预期修复，而库存压力在6月份进一步消化，则在当前基差较大的背景下，后期可能再度触发期货向现货修复，去年的故事可能在今年重演。

半年报显示，今年上半年，分众传媒实现营业收入57.17亿元，去年同期为71.10亿元，减少136.93亿元，同比下降19.60%。其净利润为7.78亿元，去年上半年为33.47亿元，减少了25.69亿元，降幅高达76.76%。对应的扣非净利润只有3.82亿元，去年上半年为28.18亿元，减少了24.36亿元，同比大降86.45%。其中，非经常性损益3.96亿元，而公司领受取的政府补助为4.59亿元。

从过往资料中可以简单复盘泰国红牛与中国红牛盘根错节的历史关系。1995年，红牛创始人许书标与严彬在泰国成立了红牛维他命饮料（泰国）有限公司（泰国红牛），双方持股比例为许氏家族68%、严彬32%；同年，双方在深圳注册成立了红牛维他命饮料有限公司（中国红牛），许氏家族和严彬的持股比例分别是54.24%和45.76%，准备拓展中国市场。

还比如：8月21日，长治市公安局发布检举通告，动员积极检举以陈鸿志为首涉黑涉恶犯罪集团的违法犯罪行为；8月24日，运城永济警方发布检举通告，动员积极检举揭发邓文涛等人涉黑涉恶违法犯罪线索；8月26日，阳泉市公安机关发布检举通告，动员积极检举以程幼泽（程三）为首有组织犯罪集团的违法犯罪线索。

相比之下，业务模式明显与地缘政治冲突相关的航空航天和国防以及网络安全公司股价均上涨了2%。风险二：如果2020年债券收益率迅速上升怎么办？接近历史低点的债券收益率对股票估值来说是一大利好，推动标普500指数在2019年取得不错的回报率。虽然绝对估值提升了，但高盛的宏观模型表明，股票的交易价格相对于债券偏低。具有讽刺意味的是，因为很多“专家”宣称债券存在一个巨大的泡沫，但股市没有泡沫。高盛的经济学家预计，美联储在2020年仍将按兵不动，10年期美国国债收益率到年底将逐步升至2.25%。